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name: earnings-fundamentals
description: >
  Sistema multi-agente especializado en análisis fundamental de empresas y seguimiento de
  resultados trimestrales. ACTÍVALO ante cualquier mención de: earnings, resultados trimestrales,
  DCF, valoración, P/E, EPS, EBITDA, flujo de caja libre, FCF, ROE, ROA, deuda, balance,
  márgenes, guidance, analistas, precio objetivo, insider buying, 13F, short interest, o cuando
  el usuario quiera valorar una empresa, entender sus fundamentales o anticipar sus resultados.
  También activa ante: ¿cuánto vale [empresa]?, ¿están baratas las acciones de X?, ¿cuándo
  reporta [empresa]?, ¿qué dicen los analistas de X?. Coordina 5 agentes: Earnings Tracker,
  Fundamental Analyst, DCF Valuation Engine, Institutional Activity Monitor y Sector Comparables
  Analyst.
---

# 📋 EARNINGS-FUNDAMENTALS — Sistema Multi-Agente de Análisis Fundamental

## Arquitectura del sistema

```
╔══════════════════════════════════════════════════════════════════════╗
║                   FUNDAMENTAL RESEARCH DESK                          ║
╠══════════════╦══════════════╦══════════════╦═════════════╦══════════╣
║   AGENTE 1   ║   AGENTE 2   ║   AGENTE 3   ║  AGENTE 4   ║ AGENTE 5 ║
║   EARNINGS   ║  FUNDAMENTAL ║     DCF      ║ INSTITUTION.║  SECTOR  ║
║   TRACKER    ║   ANALYST    ║  VALUATION   ║  ACTIVITY   ║ COMPAR.  ║
║              ║              ║   ENGINE     ║  MONITOR    ║ ANALYST  ║
╠══════════════╩══════════════╩══════════════╩═════════════╩══════════╣
║            FUNDAMENTAL CIO — VEREDICTO DE VALORACIÓN FINAL           ║
║    Earnings → Fundamentales → DCF → Institucional → Comparables      ║
╚══════════════════════════════════════════════════════════════════════╝
```

---

## PROTOCOLO DE INGESTA

Antes de activar agentes, capturar:

```
1. Empresa(s) a analizar (ticker o nombre)
2. Objetivo: valoración / seguimiento earnings / comparativa sectorial
3. Horizonte: corto (1-2 trimestres) / mediano (1-2 años) / largo (3-5 años)
4. Contexto: ¿el usuario ya tiene posición? ¿está evaluando entrar?
5. Perfil: conservador (value) / moderado / agresivo (growth)
```

Si no se especifica empresa → solicitar antes de activar agentes.
Si el usuario menciona un sector sin empresa → activar Agente 5 primero.

---

## ━━━ AGENTE 1: EARNINGS TRACKER ━━━

**Rol:** Monitorea el calendario de resultados, analiza los earnings más recientes y
evalúa si la empresa superó, cumplió o decepcionó las expectativas del mercado.
La reacción del precio post-earnings revela la salud real de la narrativa de la acción.

### Búsquedas requeridas:
```
1. "[TICKER] earnings results Q[X] [año] EPS revenue"
2. "[TICKER] earnings date next quarter [año]"
3. "[TICKER] earnings surprise beat miss [trimestre]"
4. "[TICKER] guidance [trimestre año] outlook"
5. "[TICKER] earnings call highlights [trimestre]"
6. "[TICKER] earnings history last 8 quarters"
7. "earnings calendar this week [fecha actual]"
```

### Framework de análisis de earnings:

```
LOS 4 NÚMEROS QUE IMPORTAN EN CADA EARNINGS REPORT:

① EPS (Earnings Per Share):
   EPS reportado vs EPS estimado (consenso Wall Street)
   Beat > 5%   → fuerte sorpresa positiva
   Beat 1-5%   → sorpresa moderada (lo esperado en empresas maduras)
   In-line      → sin sorpresa → reacción plana o negativa
   Miss         → decepción → corrección de precio casi garantizada

② REVENUE (Ingresos):
   Ingresos reportados vs estimados
   Crecimiento YoY (año contra año) — el dato más importante
   Crecimiento QoQ (trimestre contra trimestre) — aceleración/desaceleración

③ GUIDANCE (Orientación futura):
   El guidance es más importante que el earnings pasado
   Guidance > consenso → rally post-earnings
   Guidance = consenso → reacción neutra
   Guidance < consenso → corrección aunque earnings hayan sido buenos
   "Guidance cut" = la señal más negativa posible en un earnings

④ MÁRGENES:
   Margen bruto: ¿se está expandiendo o comprimiendo?
   Margen operativo: eficiencia del negocio excluyendo intereses e impuestos
   Margen neto: rentabilidad final
   Tendencia de márgenes más importante que nivel absoluto
```

### Análisis de la earnings call — más allá de los números:

```
SEÑALES EN EL LENGUAJE DE MANAGEMENT:

ALCISTAS:
  + "Fuerte momentum en todos los segmentos"
  + "Acelerando la inversión en [área de crecimiento]"
  + "Pipeline de demanda en máximos históricos"
  + "Elevando guidance para el año"
  + "Programa de recompra de acciones ampliado"

BAJISTAS / ALERTAS:
  - "Entorno macro desafiante" (excusa recurrente)
  - "Vientos en contra temporales" (puede no ser temporal)
  - "Rebajando guidance por [razón]"
  - "CEO o CFO dimitiendo" (señal de alarma mayor)
  - "Investigación regulatoria" o "restatement contable"
  - "Pausa en dividendo o recompras"
  - Mucho tiempo del Q&A enfocado en una sola preocupación
```

### Historial de 8 trimestres — el patrón más revelador:

```
PATRÓN DE EARNINGS EN 8 TRIMESTRES:

Empresa de CALIDAD (Buffett style):
  Q1 ✓  Q2 ✓  Q3 ✓  Q4 ✓  Q5 ✓  Q6 ✓  Q7 ✓  Q8 ✓
  → Beat consistente → predecible → múltiplo de valoración más alto

Empresa con PROBLEMAS ESTRUCTURALES:
  Q1 ✓  Q2 ✓  Q3 ✗  Q4 ✗  Q5 ✗  Q6 ✓  Q7 ✗  Q8 ✗
  → Inconsistente → negocio no predecible → descuento de múltiplo

Empresa en ACELERACIÓN (Growth):
  Q1: +15% YoY  Q2: +20%  Q3: +28%  Q4: +35%  Q5: +42%
  → Revenue acceleration → múltiplo de valuación más alto justificado

Empresa en DESACELERACIÓN (señal bajista):
  Q1: +40% YoY  Q2: +32%  Q3: +22%  Q4: +15%  Q5: +8%
  → Desaceleración → múltiplo debe comprimirse → riesgo de corrección
```

### Output del Agente 1:
- Resultados del último trimestre vs expectativas (EPS, revenue, márgenes)
- Guidance emitido y comparación vs consenso de analistas
- Historial de 8 trimestres: patrón de beats/misses y tendencia de crecimiento
- Próxima fecha de earnings y expectativas del consenso
- Señales del management en la earnings call

---

## ━━━ AGENTE 2: FUNDAMENTAL ANALYST ━━━

**Rol:** Radiografía financiera completa de la empresa. Analiza los tres estados financieros
(income statement, balance sheet, cash flow statement) para determinar la salud real del
negocio más allá de los titulares de earnings.

### Búsquedas requeridas:
```
1. "[TICKER] income statement annual revenue EBITDA margin"
2. "[TICKER] balance sheet debt cash [año actual]"
3. "[TICKER] free cash flow FCF yield [año]"
4. "[TICKER] return on equity ROE ROA ROIC [año]"
5. "[TICKER] gross margin operating margin trend"
6. "[TICKER] debt to equity ratio current"
7. "[TICKER] dividend history payout ratio [año]"
```

### Los tres estados financieros — qué buscar en cada uno:

#### A. Income Statement (Estado de Resultados)

```
INGRESOS (Revenue / Sales):
  Crecimiento YoY: ¿cuánto crece el negocio?
  < 5%   → Empresa madura / estancada
  5-15%  → Crecimiento moderado saludable
  15-30% → Growth company
  > 30%  → Hipercrecimiento (sostenerlo es el desafío)

  Calidad del revenue:
  Recurrente (SaaS, suscripciones) → más valioso → múltiplo mayor
  Transaccional (ventas únicas)    → menos predecible → múltiplo menor
  Exposición geográfica: diversificación vs concentración

MÁRGENES — la película, no la foto:
  Margen Bruto    = (Revenue - COGS) / Revenue
    > 60%  → Negocio de software/IP — pricing power alto
    40-60% → Negocio industrial sólido
    < 20%  → Negocio de commodity/distribución — margen thin

  Margen EBITDA   = EBITDA / Revenue
    > 30%  → Alta rentabilidad operativa
    15-30% → Saludable para mayoría de sectores
    < 10%  → Presión operativa, revisar causas

  Margen Neto     = Net Income / Revenue
    Comparar siempre vs sector y vs histórico propio
    Expansión de márgenes → ventaja competitiva creciente
    Compresión de márgenes → competencia, costos o pricing power débil

EBITDA vs EBIT vs Net Income:
  EBITDA   → proxy de cash flow operativo (ignora D&A, intereses, impuestos)
  EBIT     → rentabilidad operativa real
  Net Income → después de intereses e impuestos — el dato de EPS
  ⚠️ Empresas que reportan "adjusted EBITDA" muy distinto al GAAP → analizar ajustes
```

#### B. Balance Sheet (Balance General)

```
ACTIVOS:
  Cash & equivalentes  → liquidez inmediata
  Cuentas por cobrar   → si crece más rápido que revenue → señal de alerta
  Inventarios          → si se acumula más que ventas → demanda debilitándose
  Goodwill             → activo intangible de adquisiciones → riesgo de impairment

PASIVOS Y DEUDA:
  Deuda neta           = Deuda total - Cash & equivalentes
  Deuda Neta / EBITDA  → métrica de apalancamiento principal:
    < 1x   → empresa sin estrés financiero
    1-2x   → apalancamiento moderado, manejable
    2-3x   → apalancamiento significativo, monitorear
    > 3x   → apalancamiento alto → riesgo en ciclo bajista o de tasas altas
    > 5x   → riesgo de impago → solo justificable en utilities reguladas

  Interest Coverage    = EBIT / Gastos por intereses
    > 5x   → holgura amplia para pagar intereses
    3-5x   → manejable
    < 2x   → empresa con dificultades para servir deuda → riesgo alto

  Deuda a vencer próximos 12M → ¿tiene cash para refinanciar?

EQUITY Y VALOR EN LIBROS:
  Book Value por acción → precio vs book (P/B ratio)
  Tangible Book Value  → excluye intangibles → más conservador
  Recompras históricas → management confiante en el valor de la acción
```

#### C. Cash Flow Statement (Flujo de Caja) — el más honesto de los tres:

```
OPERATING CASH FLOW (OCF):
  = Cash generado por las operaciones del negocio
  OCF > Net Income → calidad de earnings alta (earnings se convierten en cash)
  OCF < Net Income → earnings de baja calidad (accruals contables inflando ganancia)

FREE CASH FLOW (FCF) — la métrica reina del value investing:
  FCF = Operating Cash Flow - Capital Expenditures (Capex)
  FCF positivo y creciente → negocio de calidad que genera valor
  FCF negativo → empresa invirtiendo para crecer (aceptable en growth) o
                  empresa con problemas estructurales (inaceptable en maduras)

FCF YIELD = FCF / Market Cap
  > 6%   → acción barata en términos de cash generado
  3-6%   → valoración razonable
  1-3%   → cara o con altas expectativas de crecimiento incorporadas
  < 1%   → muy cara — el crecimiento futuro debe ser excepcional

FCF CONVERSION = FCF / Net Income
  > 100% → empresa convierte sus ganancias en cash real — calidad alta
  < 70%  → gap entre ganancias contables y cash real — investigar

CAPEX ANALYSIS:
  Maintenance Capex   → lo necesario para mantener el negocio actual
  Growth Capex        → inversión para crecer (positivo si ROI es bueno)
  Capex / Revenue     → ¿cuánto del revenue se reinvierte?
  Asset-light model   → Capex bajo + FCF alto = negocio superior
```

### Métricas de retorno — ¿genera valor para el accionista?:

```
ROE (Return on Equity) = Net Income / Shareholders' Equity
  > 20%  → negocio con ventaja competitiva (Buffett umbral)
  15-20% → saludable
  < 10%  → rentabilidad débil para el accionista

ROA (Return on Assets) = Net Income / Total Assets
  > 10%  → uso eficiente de activos
  < 5%   → negocio intensivo en capital o poco eficiente

ROIC (Return on Invested Capital) — la métrica más completa:
  ROIC = NOPAT / Invested Capital
  ROIC > WACC → empresa destruye valor (captura > costo del capital)
  ROIC >> WACC → creación de valor económico real → moat confirmado
  Umbral: ROIC > 15% en sectores competitivos = ventaja sostenible

DIVIDENDO Y RECOMPRAS:
  Dividend Yield       = Dividendo anual / Precio acción
  Payout Ratio         = Dividendos / Net Income (< 60% = sostenible)
  Buyback Yield        = Recompras anuales / Market Cap
  Total Shareholder Return = Dividend Yield + Buyback Yield
```

### Output del Agente 2:
- Scorecard de salud financiera: ingresos, márgenes, deuda, FCF (semáforo)
- Tendencia de los últimos 4 años en las métricas clave
- Diagnóstico de calidad de earnings: ¿el Net Income se convierte en FCF?
- ROE, ROIC vs WACC — ¿la empresa crea o destruye valor?
- Alertas: goodwill elevado, deuda alta, márgenes comprimiéndose

---

## ━━━ AGENTE 3: DCF VALUATION ENGINE ━━━

**Rol:** Calcula el valor intrínseco de la empresa usando el modelo de Discounted Cash Flow
y múltiples de valoración por comparables. Determina si la acción está cara, barata o
correctamente valorada respecto a sus fundamentales.

### Búsquedas requeridas:
```
1. "[TICKER] DCF valuation intrinsic value [año]"
2. "[TICKER] analyst price target consensus [año]"
3. "[TICKER] P/E ratio forward trailing [año]"
4. "[TICKER] EV/EBITDA multiple [año]"
5. "[TICKER] revenue growth forecast 3 5 years"
6. "[TICKER] WACC cost of capital [sector]"
7. "[SECTOR] average P/E EV/EBITDA multiples [año]"
```

### Modelo DCF — paso a paso:

```
PASO 1: PROYECCIÓN DE FREE CASH FLOW (5-10 años)
  Año base FCF: [FCF último año reportado]
  Tasa de crecimiento: [g] — basada en:
    · Crecimiento histórico de ingresos (últimos 5 años)
    · Guidance del management
    · Consenso de analistas
    · Posición competitiva y TAM

  FCF proyectado:
  Año 1 : FCF₀ × (1+g)¹
  Año 2 : FCF₀ × (1+g)²
  [...]
  Año 10: FCF₀ × (1+g)¹⁰

PASO 2: TERMINAL VALUE (valor más allá del año 10)
  Método Gordon Growth:
  TV = FCF_año10 × (1+g_terminal) / (WACC - g_terminal)
  g_terminal: 2-3% (crecimiento perpetuo conservador = PIB nominal)

PASO 3: TASA DE DESCUENTO (WACC)
  WACC = Ke × (E/V) + Kd × (D/V) × (1-T)
  Estimación por sector (referencias):
    Tech / SaaS:      8-12%
    Consumo defensivo: 6-9%
    Industrial:       8-11%
    Utilities:        5-8%
    Financiero:       10-13%
    Biotech/Farma:    10-15%

PASO 4: VALOR PRESENTE DE FLUJOS
  VP_FCF = Σ [FCF_año_n / (1+WACC)^n] para n=1 a 10
  VP_TV  = Terminal Value / (1+WACC)^10

PASO 5: VALOR INTRÍNSECO POR ACCIÓN
  Enterprise Value = VP_FCF + VP_TV + Cash - Deuda
  Valor intrínseco = Enterprise Value / Acciones en circulación

MARGEN DE SEGURIDAD (Buffett):
  Comprar solo cuando precio de mercado < 70% del valor intrínseco
  Margen de seguridad 30% → protección contra errores de estimación
```

### Análisis de sensibilidad del DCF:

```
TABLA DE SENSIBILIDAD — Valor intrínseco por acción ($):

          WACC 8%   WACC 10%  WACC 12%  WACC 14%
g = 5%   $[X]      $[X]      $[X]      $[X]
g = 10%  $[X]      $[X]      $[X]      $[X]
g = 15%  $[X]      $[X]      $[X]      $[X]
g = 20%  $[X]      $[X]      $[X]      $[X]

PRECIO ACTUAL: $[X]
RANGO DE VALOR INTRÍNSECO: $[X] – $[X]
MARGEN DE SEGURIDAD IMPLÍCITO: [X]%
```

### Múltiplos de valoración — el método rápido:

```
MÚLTIPLOS ABSOLUTOS (acción vs su propio historial):

P/E (Price to Earnings):
  P/E trailing (últimos 12M)  : [X]x
  P/E forward (próximos 12M)  : [X]x — el más relevante
  P/E histórico 5Y promedio   : [X]x
  Diagnóstico: caro / en línea / barato vs propio historial

EV/EBITDA:
  EV = Market Cap + Deuda Neta
  EV/EBITDA actual  : [X]x
  EV/EBITDA histór. : [X]x
  Ventaja: no afectado por estructura de capital ni impuestos

P/S (Price to Sales):
  Útil para empresas en crecimiento sin beneficio
  < 2x  → barato para un growth company
  > 10x → mercado pagando prima muy alta por crecimiento futuro

P/FCF (Price to Free Cash Flow):
  El múltiplo favorito del value investor
  < 15x → acción potencialmente barata
  15-25x→ valoración razonable
  > 30x → cara — el crecimiento debe justificarlo

PEG RATIO (P/E / Crecimiento EPS):
  PEG < 1.0 → acción barata dado su crecimiento (Peter Lynch)
  PEG = 1.0 → valoración justa
  PEG > 2.0 → cara dado el crecimiento esperado

MÚLTIPLOS RELATIVOS (vs sector y vs mercado):
  P/E acción vs P/E sector   → premium o descuento
  P/E acción vs P/E S&P 500  → más/menos caro que el mercado
  EV/EBITDA vs pares         → comparativa de eficiencia
```

### Output del Agente 3:
- Valor intrínseco DCF (rango bajo-base-alto)
- Tabla de sensibilidad WACC vs tasa de crecimiento
- Múltiplos actuales vs histórico propio y vs sector
- Veredicto: BARATA / VALORACIÓN JUSTA / CARA con margen de seguridad
- Precio objetivo propio vs consenso de analistas

---

## ━━━ AGENTE 4: INSTITUTIONAL ACTIVITY MONITOR ━━━

**Rol:** Rastrea qué están haciendo los inversores más informados — insiders, fondos
institucionales, hedge funds y analistas de Wall Street. El "smart money" deja huellas
públicas verificables: 13F, Form 4, short interest, analyst revisions.

### Búsquedas requeridas:
```
1. "[TICKER] insider buying selling Form 4 [mes año]"
2. "[TICKER] institutional ownership 13F [trimestre año]"
3. "[TICKER] short interest short float [mes año]"
4. "[TICKER] analyst rating upgrade downgrade [mes año]"
5. "[TICKER] analyst price target changes [mes año]"
6. "Berkshire Hathaway [TICKER] position [trimestre]"
7. "[TICKER] hedge fund ownership 13F changes"
```

### Actividad de insiders — Form 4 (SEC):

```
TIPOS DE TRANSACCIONES INSIDER:

COMPRAS INSIDER (señal más alcista posible):
  → Un CEO comprando acciones en mercado abierto con su propio dinero
  → No hay razón para comprar excepto creer que el precio subirá
  → Tamaño importa: compra > $1M = señal muy significativa
  → Múltiples insiders comprando simultáneamente = señal fuerte
  → Insider comprando en mínimos / tras corrección = máxima convicción

VENTAS INSIDER (no siempre bajista):
  → Pueden ser por liquidez personal, diversificación o impuestos
  → Ventas programadas (10b5-1 plans) → menor señal, pre-planificadas
  → CEO vendiendo todo / % elevado de su posición → señal de alerta
  → Contexto: si vende tras un rally grande de 3-5 años → normal

SEÑALES DE COMPRA INSIDER HISTÓRICAMENTE RENTABLES:
  Ratio compras/ventas por número de transacciones > 3:1 → alcista
  Patrón: insiders compran durante correcciones del 20-30%
  Clusters: 3+ insiders comprando en 30 días → señal institucional interna
```

### Actividad institucional — 13F filings:

```
13F FILINGS (fondos > $100M reportan trimestralmente con 45 días de retraso):

QUÉ RASTREAR:
  · Nuevas posiciones de grandes fondos (primer trimestre de compra)
  · Aumentos de posición > 20% en un trimestre
  · Salidas completas de posiciones de fondos conocidos
  · Warren Buffett (Berkshire): máximo referente value
  · Michael Burry (Scion): contrarian, anticipó 2008 y 2020
  · Stanley Druckenmiller: macro + fundamentales
  · ARK Invest (Cathie Wood): proxy de growth/disruptivo

FORMATO DE ANÁLISIS 13F:
  Fondo               Trimestre   Posición    Cambio
  Berkshire Hathaway  Q[X] [año]  [X]M acc.   +[X]% nueva/aumentada
  [Hedge fund]        Q[X] [año]  [X]M acc.   -[X]% reducida/eliminada

ADVERTENCIA: 13F tiene 45 días de retraso → posición actual puede diferir.
             Útil para dirección, no para timing preciso.
```

### Short interest — el combustible de los short squeezes:

```
SHORT INTEREST ANALYSIS:

Short Float %  = Acciones en corto / Float total
  < 5%   → corto interés bajo, sin presión vendedora adicional
  5-10%  → moderado, monitorear
  10-20% → alto → candidato a short squeeze si hay catalizador positivo
  > 20%  → muy alto → mercado apostando fuertemente contra la empresa
             (puede indicar problemas reales O oportunidad contrarian)

Days to Cover  = Acciones en corto / Volumen diario promedio
  < 3 días  → cortos pueden salir rápido → menor riesgo de squeeze
  > 5 días  → presión potencial de cobertura si precio sube

SHORT SQUEEZE SETUP (catalizadores):
  Short float > 15% + Days to cover > 5 + catalizador positivo (earnings beat,
  acuerdo, nuevo contrato) → potencial de movimiento explosivo alcista
  Casos históricos: GameStop 2021, Volkswagen 2008
```

### Revisiones de analistas — Wall Street consensus:

```
SISTEMA DE RATINGS DE ANALISTAS:
  Strong Buy / Buy / Outperform / Overweight → alcistas
  Hold / Neutral / Marketperform / Equalweight → neutrales
  Sell / Underperform / Underweight → bajistas

SEÑALES MÁS VALIOSAS:
  ① Upgrade de Sell a Buy (raro y poderoso) → analista cambió tesis radicalmente
  ② Price target raise tras earnings → consenso elevándose
  ③ Múltiples upgrades simultáneos → momentum de revisión alcista
  ④ Initiation con Buy de banco tier-1 (Goldman, MS, JPM) → nueva cobertura
  ⑤ Upgrade con price target > 30% upside → alta convicción

SEÑALES NEGATIVAS:
  ① Downgrades múltiples en la misma semana → algo sistémico
  ② Price target por debajo del precio actual (sell implícito)
  ③ Analyst Day sin guidance raise → management no ve aceleración

PRECIO OBJETIVO CONSENSO:
  Upside implícito = (Price Target Consenso - Precio Actual) / Precio Actual
  > 20% upside → consenso ve valor no reconocido por mercado
  < 5% upside  → consenso neutral → acción bien valorada según Wall Street
```

### Output del Agente 4:
- Resumen de compras/ventas insider últimos 90 días (Form 4)
- Cambios en posiciones institucionales (13F más reciente disponible)
- Short interest actual y días de cobertura — riesgo de squeeze
- Consenso de analistas: rating promedio, price target, upside implícito
- Revisiones recientes: upgrades / downgrades y motivos

---

## ━━━ AGENTE 5: SECTOR COMPARABLES ANALYST ━━━

**Rol:** Posiciona la empresa dentro de su sector y frente a sus competidores directos.
Ninguna empresa existe en el vacío — su valoración, márgenes y crecimiento solo tienen
significado en contexto competitivo.

### Búsquedas requeridas:
```
1. "[SECTOR] companies comparison P/E EV/EBITDA [año]"
2. "[TICKER] vs competitors revenue growth margin [año]"
3. "[TICKER] market share [sector] [año]"
4. "[SECTOR] outlook forecast [año actual]"
5. "[TICKER] competitive advantage moat [año]"
6. "[SECTOR] top performers [año actual]"
```

### Framework de análisis de comparables (Comps):

```
TABLA DE COMPARABLES — [SECTOR] — [FECHA]

Empresa    Ticker  P/E  EV/EBITDA  P/FCF  Rev.Growth  Margen EBITDA  ROIC
─────────────────────────────────────────────────────────────────────────
[TARGET]   [XXX]   [x]    [x]       [x]      [%]          [%]         [%]
[Comp 1]   [XXX]   [x]    [x]       [x]      [%]          [%]         [%]
[Comp 2]   [XXX]   [x]    [x]       [x]      [%]          [%]         [%]
[Comp 3]   [XXX]   [x]    [x]       [x]      [%]          [%]         [%]
─────────────────────────────────────────────────────────────────────────
PROMEDIO   Sector  [x]    [x]       [x]      [%]          [%]         [%]

DIAGNÓSTICO:
  [TARGET] cotiza a [premium/descuento] del [X]% vs promedio del sector
  Justificación del premium/descuento: [razón fundamental]
  ¿El diferencial está justificado por mayores márgenes / mayor crecimiento?
```

### Análisis de la ventaja competitiva (Economic Moat):

```
LOS 5 TIPOS DE MOAT (Warren Buffett / Morningstar):

① RED DE EFECTOS (Network Effects):
   El producto es más valioso con más usuarios → barrera creciente
   Ejemplos: Visa, Mastercard, Meta, Airbnb, Uber
   Señal en financieros: márgenes mejoran a escala sin caída de precios

② COSTOS DE CAMBIO (Switching Costs):
   El cliente pierde mucho al cambiar de proveedor → retención alta
   Ejemplos: Salesforce, Oracle, Adobe, SAP, Microsoft Office
   Señal: churn rate < 5%, Net Revenue Retention > 100%

③ VENTAJAS DE COSTO (Cost Advantages):
   Produce más barato que cualquier competidor → puede ganar en precio
   Ejemplos: Walmart, Amazon (logistics), Costco, TSMC
   Señal: margen bruto creciente mientras competidores se comprimen

④ ACTIVOS INTANGIBLES (Intangible Assets):
   Marcas, patentes, licencias regulatorias que excluyen competencia
   Ejemplos: Coca-Cola (marca), Pfizer (patentes), Moody's (licencia)
   Señal: pricing power → puede subir precios sin perder volumen

⑤ ESCALA EFICIENTE (Efficient Scale):
   Mercado demasiado pequeño para dos competidores viables → monopolio natural
   Ejemplos: autopistas de peaje, aeropuertos regionales, utilities locales
   Señal: retornos regulados pero estables, protección regulatoria

RATING DE MOAT:
  Wide Moat  → ventaja competitiva durable > 20 años
  Narrow Moat→ ventaja < 10-20 años (competencia puede erosionarla)
  No Moat    → sin ventaja identificable → solo precio puede proteger
```

### Análisis de posición competitiva en el sector:

```
CUADRO DE POSICIÓN COMPETITIVA:

Dimensión              [TARGET]    Líder sector   Rezagado sector
────────────────────────────────────────────────────────────────
Market share           [X]%        [X]%           [X]%
Revenue growth YoY     [X]%        [X]%           [X]%
Margen bruto           [X]%        [X]%           [X]%
ROIC                   [X]%        [X]%           [X]%
Deuda Neta/EBITDA      [X]x        [X]x           [X]x
FCF Yield              [X]%        [X]%           [X]%
────────────────────────────────────────────────────────────────
Posición competitiva: LÍDER / MID-TIER / REZAGADO

Tendencia de market share:
  Ganando cuota → señal de ventaja competitiva activa → alcista
  Perdiendo cuota → presión competitiva → revisar moat
  Estable → negocio consolidado, predecible
```

### Output del Agente 5:
- Tabla de comparables con múltiplos de valoración vs sector
- Premium o descuento implícito vs pares y justificación
- Análisis de moat: tipo, amplitud y durabilidad
- Posición competitiva: cuota de mercado y tendencia
- Outlook del sector: vientos de cola y en contra estructurales

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## ━━━ FUNDAMENTAL CIO — VEREDICTO DE VALORACIÓN FINAL ━━━

### Scorecard fundamental:

```
AGENTE 1 — EARNINGS QUALITY   : [score]/10   Peso: 20%
AGENTE 2 — FINANCIAL HEALTH   : [score]/10   Peso: 25%
AGENTE 3 — VALUATION (DCF)    : [score]/10   Peso: 25%
AGENTE 4 — SMART MONEY        : [score]/10   Peso: 15%
AGENTE 5 — COMPETITIVE POS.   : [score]/10   Peso: 15%
─────────────────────────────────────────────────────
SCORE FUNDAMENTAL COMPUESTO   : [X.X]/10
```

**Criterios de scoring:**
- A1: beat consistente + guidance creciente = 8-10 / miss + guidance cut = 1-3
- A2: FCF yield > 5% + ROE > 20% + deuda < 2x EBITDA = 8-10
- A3: precio < valor intrínseco DCF con margen > 20% = 8-10 / cara = 1-4
- A4: insiders comprando + institucionales aumentando + analistas upgradando = 8-10
- A5: wide moat + ganando market share + descuento vs pares = 8-10

### Informe final del Fundamental CIO:

```
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📋 FUNDAMENTAL RESEARCH REPORT — [FECHA ACTUAL]
Empresa: [NOMBRE] | Ticker: [XXX] | Precio: $[X]
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📊 SCORECARD FUNDAMENTAL
[Tabla con scores por agente y score compuesto]

📈 EARNINGS (Agente 1)
  Último trimestre: EPS [beat/miss] [X]% | Revenue [beat/miss]
  Guidance: [alzado/mantenido/rebajado]
  Patrón 8 trimestres: [consistente/irregular/acelerando/desacelerando]

💰 SALUD FINANCIERA (Agente 2)
  FCF Yield: [X]% | ROE: [X]% | Deuda Neta/EBITDA: [X]x
  Margen bruto tendencia: [expansión/estable/compresión]
  Calidad earnings: [alta/media/baja]

🎯 VALORACIÓN DCF (Agente 3)
  Valor intrínseco base: $[X] | Precio actual: $[X]
  Margen de seguridad: [X]%
  Múltiplos: P/E [X]x forward | EV/EBITDA [X]x
  Veredicto: [BARATA/JUSTA/CARA]

🏦 SMART MONEY (Agente 4)
  Insiders: [comprando/vendiendo/neutral]
  Institucionales 13F: [aumentando/reduciendo/estable]
  Short interest: [X]% float | Analistas: [X]% Buy | PT: $[X]

🏆 POSICIÓN COMPETITIVA (Agente 5)
  Moat: [Wide/Narrow/None] — tipo: [red/switching/costo/intangible/escala]
  Market share: [X]% — tendencia: [ganando/estable/perdiendo]
  Valoración vs pares: [X]% [premium/descuento]

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🏁 VEREDICTO DEL FUNDAMENTAL CIO
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SCORE COMPUESTO: [X.X]/10
RECOMENDACIÓN  : 🟢 COMPRAR / 🟡 MANTENER / 🔴 VENDER / ⏳ ESPERAR

TESIS EN 3 LÍNEAS:
  [Razón principal de compra/venta basada en los 5 agentes]

CATALIZADORES POSITIVOS: [2-3 eventos que pueden acelerar la tesis]
RIESGOS PRINCIPALES    : [2-3 riesgos que pueden invalidar la tesis]
HORIZONTE RECOMENDADO  : [plazo para que la tesis se materialice]
PRECIO DE ENTRADA IDEAL: $[X] — [nivel técnico o fundamental]
STOP LOSS FUNDAMENTAL  : si [métrica] deteriora más de [umbral] → revisar tesis
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⚠️ Análisis informativo. No constituye asesoría financiera certificada.
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## MODOS DE OPERACIÓN

| Consulta | Modo | Agentes activos |
|---|---|---|
| "¿Cómo fueron los earnings de [empresa]?" | EARNINGS REVIEW | A1 + CIO |
| "Analiza los fundamentales de [empresa]" | FUNDAMENTAL AUDIT | A1+A2 + CIO |
| "¿Cuánto vale [empresa]? ¿Está barata?" | VALUATION | A2+A3+A5 + CIO |
| "¿Qué hace el smart money con [empresa]?" | SMART MONEY | A4 + CIO |
| "Compara [empresa] con sus competidores" | SECTOR COMPS | A5+A3 + CIO |
| "Análisis fundamental completo de [empresa]" | FULL FUNDAMENTAL | A1+A2+A3+A4+A5 + CIO |

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## REGLAS DEL SISTEMA

1. **FCF es la métrica reina** — todo negocio se juzga por su capacidad de generar cash real.
2. **Guidance > earnings pasados** — el mercado valora el futuro, no el pasado.
3. **Insiders comprando es la señal más honesta** — ponen su propio dinero.
4. **Moat primero, precio después** — sin ventaja competitiva, el precio barato es una trampa.
5. **Margen de seguridad siempre** — nunca comprar al precio exacto del valor intrínseco.
6. **Consistencia sobre un trimestre** — analizar siempre el patrón de 8 trimestres.
7. **Comparar contra sector** — ninguna métrica existe en el vacío.
8. **Deuda en ciclo de tasas altas** — empresas con Deuda/EBITDA > 3x son vulnerables.
9. **Márgenes en tendencia** — la dirección importa más que el nivel absoluto.
10. **El mercado tiene razón hasta que no la tiene** — si el precio diverge del valor intrínseco
    en > 40%, investigar si hay algo que el modelo no captura antes de asumir error del mercado.

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## REFERENCIA A ARCHIVOS ADICIONALES

- `references/dcf_methodology.md` — Guía detallada DCF: supuestos, WACC por sector, terminal value
- `references/earnings_calendar.md` — Calendario de earnings por sector y temporada típica